来源归属：本文内容基于公开资料整理（来源见文末）。
市场情绪: 🔴 避险 霍尔木兹海峡实际封锁未解、美伊谈判破裂，叠加胡塞对沙特能源与航运的持续袭击、俄乌打击升级与俄北约情报预警，避险需求占上风；中美关税削减与贸易休战延长仅形成部分对冲。 驱动: 美伊霍尔木兹海峡谈判破裂、海峡通行实质受阻 / 中美达成300亿美元关税削减安排并延长贸易休战两个月 / 胡塞武装持续袭击沙特城市、能源设施与航运 / 俄乌打击升级与俄罗斯对北约方向的情报警告
省流 - 美国总统拒绝伊朗提出的七天内重开霍尔木兹海峡并恢复核谈判的方案。 - 中国宣布与美国达成300亿美元互惠关税削减安排、设立贸易委员会。 - 沙特领导的联盟称拦截胡塞武装发射的两枚弹道导弹和两架无人机。
摘要 美伊围绕霍尔木兹海峡的交涉在联合国大会期间破裂，美国总统拒绝伊朗的七日重开方案，海峡实际封锁延续，中东能源运输与航运风险溢价仍是主导变量。与此同时，中方称与美国达成300亿美元互惠关税削减、设立贸易委员会并延长贸易休战两个月，为风险资产提供部分对冲。
关键传导路径 - 美伊谈判破裂→霍尔木兹封锁延续→原油风险溢价上升→能源股与通胀预期抬升 - 中美关税削减与贸易休战延长→贸易摩擦缓和→风险偏好回升→美元与全球权益 - 胡塞袭击沙特能源与航运→红海替代航线风险→油运成本与油价溢价 - 俄乌打击升级→乌克兰钢企停产→钢材与黑色系供应收紧
矛盾/分歧点 - 中美300亿美元关税削减与贸易委员会消息主要来自中方单方面表述。 - 美国总统称美国对霍尔木兹海峡拥有“完全控制”并称每日有大量石油通过。 - 伊朗方案的具体条款与美方拒绝的详细理由未完全披露。 - 美欧北极与格陵兰竞争的相关叙述来自评论文章，含作者观点与推测。
复盘要点 - 单一来源、以中方表述为主的中美贸易成果，需等待美方确认后再计入 - 未经独立核实的高层表态（如对海峡的“完全控制”）不宜直接作为定 - 霍尔木兹相关报道多聚焦政治表态，实际通行量与流量数据缺失。
本期参考来源 POLITICO Europe / The Hindu BusinessLine / Yahoo News - World / elDiario.es Internacional / El País Internacional / Tagesschau / The New York Times / Al Jazeera Middle East / NPR Politics / The Hindu / DW Germany News / Valor Econômico Politics / Google News - World / RT News / IRIS - Institut de relations internationales et stratégiques / Neue Osnabrücker Zeitung - Politik