Morning Report · 2026-02-04
Generated: 2026-02-04 09:01 (CN)
TODAY TL;DR
- 美伊军事对抗升级，中东紧张局势加剧
- 俄乌和谈前夕袭击持续，地缘风险高企
- 美国政府停摆危机解除，但印美贸易协议引发能源市场不确定性
全球风险情绪转向避险，受美伊无人机击落事件和俄乌冲突升级驱动。美国政府支出法案通过缓解国内政策风险，但印美贸易协议可能重塑石油供应格局。黄金大幅反弹，股市承压，反映地缘政治主导市场。
今日全球宏观定调
🔴 Risk-Off
中东和东欧地缘紧张升级，推动避险资产需求，而股市因科技股担忧和风险厌恶下跌。
- 美伊军事对峙加剧霍尔木兹海峡风险
- 俄乌冲突在和平谈判前夕暴力升级
- 黄金创2009年以来最大单日涨幅
- AI技术冲击引发科技股抛售
专题追踪
THEME
- Trajectory (Escalating): 美伊无人机击落和油轮事件显示军事紧张升级，尽管谈判计划维持。
- 美军在阿拉伯海击落伊朗无人机，并护送受威胁的美国油轮。
- 伊朗要求更改美伊谈判地点至阿曼，排除观察员，增加会谈不确定性。
- 美国防长警告已做好军事准备，特使会谈定于2月6日。
Transmission
美伊冲突升级 → 霍尔木兹海峡航运风险 → 油价上涨和避险需求谈判不确定性 → 中东地缘风险溢价上升 → 黄金和美元走强
关注2月6日美伊特使会谈是否如期举行，以及霍尔木兹海峡航运安全。
THEME
- Trajectory (Pivoting): 和平谈判计划与军事攻击并存，欧盟筹备与普京会谈，但俄罗斯发动大规模袭击。
- 俄罗斯对乌克兰能源设施发动年内最猛烈打击，使用超70枚导弹和450架无人机。
- 马克龙称欧盟正筹备与普京会谈，俄乌美三方会谈定于2月4-5日在阿联酋举行。
- 泽连斯基指责俄罗斯无视能源休战请求，北约承诺乌克兰战后安全保障。
Transmission
地缘紧张升级 → 避险需求增加 → 黄金和美元上涨能源设施攻击 → 欧洲能源供应风险 → 油价波动
监视2月4-5日俄乌美三方会谈进展，以及俄罗斯是否持续袭击。
THEME
- Trajectory (Stable): 政府停摆危机解除，但移民政策分歧持续，贸易协议推动外交调整。
- 国会通过1.2万亿美元支出法案，特朗普签署，结束部分政府停摆。
- 印美贸易协议宣布，美国降低对印关税，印度承诺停购俄油。
- 韩美外长会晤讨论关税和核能合作，显示贸易政策活跃。
Transmission
政府停摆结束 → 财政支出恢复 → 减少经济不确定性贸易协议 → 全球能源供应链调整 → 石油市场波动
观察国土安全部两周后资金谈判，以及印美贸易协议执行细节。
THEME
- Trajectory (Pivoting): 习近平呼吁人民币国际化，但份额有限，显示长期战略调整。
- 习近平在文章中强调人民币需成为全球储备货币，以支持金融强国建设。
- IMF数据显示美元占全球储备57%，人民币仅1.93%，俄中贸易本币结算达99.1%。
- 德国金融监管机构警告美元地位可能2026年面临挑战。
Transmission
人民币国际化推进 → 美元储备地位削弱 → 全球资产重定价地缘紧张 → 去美元化趋势 → 黄金和替代货币需求
关注人民币国际化进展及美元地位相关信号，如央行政策和贸易结算。
Geopolitical Risks
- 美伊军事对峙可能升级为直接冲突，影响中东稳定。
- 俄乌冲突在和平谈判前暴力加剧，增加外交失败风险。
- 霍尔木兹海峡航运干扰威胁全球石油供应。
- 美俄核条约到期，可能引发新一轮军备竞赛。
- 印美贸易协议若执行，可能扰动俄罗斯石油出口和市场平衡。
- 韩美关税讨论显示贸易保护主义风险持续。
Policy Outlook
- 美国政府支出法案通过，但国土安全部资金仅延长两周，移民政策争议待解。
- 美联储政策受地缘风险影响，可能偏向鸽派以应对避险情绪。
- 中国推进人民币国际化，长期可能挑战美元主导地位。
- 欧盟尝试与俄罗斯重启对话，但内部分歧和乌克兰局势复杂化。
Market Watch
- 黄金价格大幅反弹，创2009年以来最大单日涨幅，站上4900美元/盎司。
- 白银期价重新站上80美元/盎司，受避险需求推动。
- 纽约股市下跌，纳斯达克跌1.43%，受AI技术冲击软件股担忧。
- 石油价格受中东紧张支撑，但印度停购俄油协议可能调整供应。
- 美元指数走软，因避险资金流向黄金和非美资产。
- 印度股市因贸易协议上涨，显示区域市场分化。
- 美国国债收益率可能受压于避险买盘。
- 人民币汇率受国际化言论影响，但实际变动有限。
Key Transmission Paths
- 中东地缘紧张升级 → 石油供应风险 → 油价上涨和避险资产需求
- 俄乌冲突加剧 → 欧洲能源危机风险 → 黄金和美元走强
- 美国政府停摆结束 → 财政不确定性降低 → 风险资产短期支撑
- 贸易协议调整 → 全球供应链重塑 → 商品价格和汇率波动
Contradictions
- 和平谈判信号（如俄乌会谈）与军事行动升级并存，增加外交复杂性。
- 美国降低对印关税以换取停购俄油，但印度未公开确认，执行存疑。
- 避险情绪推动黄金上涨，但股市下跌显示风险厌恶，而非全面恐慌。
Watchlist
- 2月6日美伊特使会谈进展及地点确认。
- 2月4-5日俄乌美三方会谈结果和停火可能性。
- 印度是否正式停止购买俄罗斯石油，及全球石油市场反应。
- 美国国土安全部资金谈判在两周后的结果。
- 人民币国际化相关政策和市场动向。
- 中东地区后续军事事件，特别是霍尔木兹海峡。
- 科技股对AI冲击的持续反应和盈利预警。
- 美元指数和黄金价格互动，以判断避险情绪深度。
- 欧盟与俄罗斯对话的后续步骤。
- 全球核军控进展，美俄条约到期后动态。