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市场情绪: 中性 地缘政治事件呈现风险规避与风险偏好并存：霍尔木兹海峡关闭和俄乌冲突升级推动避险需求，而美伊谈判进展和中国GDP增长提振风险情绪。 驱动：霍尔木兹海峡关闭导致石油供应中断风险；美伊谈判可能重启降低中东冲突溢价；俄罗斯对乌克兰空袭加剧地区紧张；中国一季度GDP增长强劲支撑全球信心

省流 - 霍尔木兹海峡关闭七周，石油供应链中断风险加剧。 - 特朗普声称伊朗同意无核化（），美伊谈判或本周末重启（有待确认）。 - 中国一季度GDP同比增长5.0%，全球经济情绪获支撑。

摘要 全球地缘政治呈现复杂局面：中东地区霍尔木兹海峡关闭已七周，引发石油和化肥供应中断风险，但特朗普宣布黎以停火10天并声称伊朗同意无核化（尚待核实），为谈判带来曙光。俄罗斯对乌克兰发动致命空袭，冲突升级加剧避险情绪。中国经济数据稳健，为全球增长提供缓冲。市场在供应风险与和平希望间摇摆，情绪分化明显。

关键传导路径 - 霍尔木兹海峡关闭 → 石油和化肥供应中断 → 全球通胀上升和增长放缓 → 避险情绪升温 - 美伊谈判进展 → 中东地缘风险降低 → 油价下跌和股市上涨 → 风险情绪改善 - 俄罗斯空袭升级 → 欧洲安全风险上升 → 黄金和美元上涨 → 避险情绪升温 - 中国GDP增长强劲 → 全球宏观信心提振 → 风险资产反弹 → 抵消部分地缘负面影响

矛盾/分歧点 - 特朗普同时声称伊朗同意无核化并警告重启战斗，传递混合信号。 - 霍尔木兹海峡关闭加剧供应风险，但黎以停火协议提供短暂缓和。 - 美国扩大封锁显示强硬立场，但G7准备缓解影响，政策协调存疑。 - 俄罗斯空袭升级推高避险需求，而中国经济增长支撑风险资产，形成对立力量。

复盘要点 - 能源运输通道与石油供应预期，仍是通胀和风险偏好的核心驱动变量。 - 领导人讲话与政策表态会触发短线波动，但持续影响仍取决于后续行动和实际进展。 - 联盟稳定性与跨国协调预期，会直接影响全球安全溢价和市场风险偏好。 - 地缘风险抬升时，黄金、美元等避险资产往往会先于风险资产反应。

本期参考来源 Xinhua Finance / Xinhua World / Australian Prime Minister's Office - Media / The Korea Times / Yahoo News - World / Google News - World / RT News / Al Jazeera Middle East